【大河财立方 记者 夏晨翔】4月14日晚间，燕京啤酒发布2025年年报。至此，国内主要上市啤酒企业年度业绩全部揭晓。
2025年度，各大啤酒企业业绩分化明显，百威亚太、华润啤酒业绩大幅下滑；燕京啤酒则依托核心大单品，营收净利均创历史新高。
多位受访专家表示，行业在高端化、多元化提速的同时，也面临多重挑战：消费场景转变冲击市场表现，吨价增长放缓，叠加存量市场竞争白热化，企业持续增长与盈利稳定仍存较大考验。
业绩分化加剧，百威亚太净利大幅下滑
对比年报可以看出，2025年，头部啤酒企业业绩呈现明显分化，行业集中度持续走高。
具体来看，百威亚太业绩承压，2025年度实现营收57.64亿美元，内生增长-6.1%，股东应占溢利4.89亿美元，内生增长- 32.64%。
不过，按2025年末人民币汇率中间价折算，其实现营收405.14亿元，营收规模仍居行业首位。
年报显示，百威亚太业绩下滑主要是受中国市场消费场景转变的影响。报告期内，中国市场收入下跌11.3%，销量下滑8.6%，每百升收入减少3.0%，三大核心指标全面走弱。
百威亚太首席执行官、联席主席的程衍俊在业绩报告中坦言，2025年，百威亚太在中国业绩未尽潜能，公司已加强非即饮渠道营销途径的管理、丰富产品组合，并推出旗舰的创新产品，以此重塑并点燃增长的动力。
华润啤酒受大额商誉计提减值等特别事项拖累，全年实现营收379.85亿元，同比下降1.68%，股东应占溢利33.71 亿元，同比下滑28.87%。
但剔除特殊因素后，其啤酒业务营收364.89亿元较上年微增，息税折旧摊销前利润96.11亿元，同比上升17.4%，啤酒业务依然保持强劲韧性。
青岛啤酒则保持稳健经营态势，全年实现营收324.73亿元，同比增长1.04%，归母净利润45.88亿元，同比增长5.6%，盈利能力领跑行业。
燕京啤酒业绩表现更为亮眼，营收、利润等主要经济指标创历史新高。报告期内，其实现营收153.33亿元，同比增长4.54%，归母净利润16.79亿元，同比增长59.06%，增速位居行业首位。
特别是其核心大单品燕京U8，全年实现销量90万千升，同比增长29.31%，成为拉动业绩增长的主要引擎。
此外，重庆啤酒、珠江啤酒均实现利润双位数增长。重庆啤酒实现营收147.22亿元，同比增长0.53%，归母净利润12.31亿元，同比增长10.43%；珠江啤酒实现营收58.78亿元，同比增长2.56%，归母净利润9.04亿元，同比增长11.54%。
量增价平，高端化改变盈利逻辑
国家统计局数据显示，2025年全国规模以上企业啤酒产量达3536万千升，同比微降1.1%。
事实上，自2013年，中国啤酒行业产量达到顶峰后，便呈现持续下滑趋势，与2013年相比，2025年行业总产量下降了30.1%，已然进入“存量市场”。
虽然从销量来看，头部企业市场份额仍较为稳固。但在另一方面，作为反映啤酒企业品牌定价能力和市场定位的核心指标，各大企业的吨价出现了不同的变化。
2025年度，华润啤酒、百威亚太、青岛啤酒、燕京啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒的销量分别为1103万千升、796.58万千升、765万千升、405.3万千升、299.52万千升、146.24万千升。除百威亚太外，其他企业销量均有微增。
但在吨价方面，大河财立方记者计算，上述企业对应的吨价分别为3308.16元/千升、5085.99元/千升、4160.75元/千升、3347.65元/千升、4773.57元/千升、3888.58元/千升。
其中，百威亚太、华润啤酒、青岛啤酒吨价同比略有下降，其他三家吨价有所增长。
对此，啤酒行业营销专家方刚认为，吨价小幅波动并不等同于企业出现降价等动作。但是，这也反映出中国啤酒的高端化，已经不再是动辄两位数增幅的表现，进入到相对缓和的增长阶段。
近年来，各大啤酒企业纷纷聚焦中高端市场，通过品牌升级、产品创新、场景细分，提升产品附加值。
2025年度，华润啤酒次高及以上啤酒销量同比中至高单位数增长，占整体销量接近25%，普高档及以上啤酒销量同比增长近10个百分点。其中，喜力、老雪销量分别增长两成和六成，红爵销量实现同比翻倍。次高档及以上啤酒销量从2020年146万千升大幅增至2025年超270万千升。
此外，重庆啤酒高档产品（8元及以上）销量150.43万千升，同比增长3.23%，销售收入稳步增长，主流价格带产品逐步收缩；燕京啤酒中高档产品营收占比已接近70%，大单品驱动结构升级；青岛啤酒也在大力培育中高端及超高端战略大单品，目前，白啤销量已位居行业第一。
精酿赛道爆发，多元化产品成趋势
在传统啤酒市场步入存量竞争之际，新生代消费群体的崛起已悄然改写了酒类消费的规则。
尚普咨询集团近日发布的《中国鲜酿啤酒行业白皮书》显示，截至2025年底，中国风味精酿啤酒零售额规模预计为177亿元，占整体精酿啤酒市场的21%。预计到2029年，风味精酿啤酒零售额将达到660亿元，其在精酿啤酒零售额中的比重将大幅提升至36%。
今年年初，金星啤酒递表港交所引发行业广泛关注。据了解，2024年，金星啤酒开始向“中式精酿”转型，陆续推出了毛尖、茉莉花茶、蜜桃乌龙等茶啤系列，以及冰糖葫芦、水蜜桃等“国潮食啤”，精准契合了年轻消费者对文化认同与风味创新的双重需求。
灼识咨询报告显示，在啤酒精酿赛道，金星啤酒是中国精酿啤酒第三大企业和中国最大的风味精酿啤酒企业，市场占有率达14.6%。按2024年销量计，金星啤酒中式精酿啤酒销量位居全国第一。
面对消费趋势，各大头部啤酒企业自然也在加码布局。
如在2025年度，青岛啤酒推出了“轻干、超干、全麦国潮、全麦逸品、茉莉花白啤、樱花白啤、全麦黑啤、浑浊 IPA”等多款新品；燕京啤酒推进狮王精酿国潮特色啤酒的开发，完成狮王精酿茉莉白啤、糖葫芦酸小麦产品的开发与上市；重庆啤酒则布局1L产品赛道，推出新疆酒花精酿、大红袍精酿、苍洱汽水、大力清爽等产品。
但是，随着精酿啤酒市场持续高速扩张，从小众圈层走向大众市场，跨界玩家也在纷纷入局，让竞争不断加剧。
如五粮液推出中式五粮精酿啤酒“风火轮”，定价19.5元/罐；珍酒李渡集团董事长吴向东推出88元/瓶的“牛市”啤酒；红枣品牌好想你推出红枣、毛尖绿茶、茉莉花茶及樱花蜜桃等口味啤酒相关产品；三只松鼠同样宣布全面进军酒类市场，推出孙猴王精酿啤酒等品牌。
中国食品产业分析师朱丹蓬认为，中国啤酒市场格局已经发生变化，各家企业高端化进程不断提速，再加上啤酒消费结构提升，高端化已成为国产啤酒的主流标签之一。对于企业来说，精酿等高端产品利润更高，多口味精酿啤酒匹配了女性需求；在渠道端，我国啤酒市场常年价格战让渠道商非常疲惫，高端化趋势也能够让他们受益。
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